2010.06.22 Tuesday
ワイン屋さんのバリュエーション
828 DynastyWines
- 景気回復に伴いワインマーケットの急成長の恩恵を受けるはずで、マネジメントレベルの予想として、今年も二桁増収を見込んでいる。
- プライスは20-40元レンジから30-60元レンジに上がってきている。需要増に伴い、原材料価格の上昇の影響が回避できるだろう。
- ところが、粗利益率はわずかに減少するという見解である。商品構成から白ワインの比率が低いが(08:11.7%、09:16.4%)、利益率も低い (赤ワイン53%、白ワイン40%)。ということで、今後白ワインの比率が上がってくることを予期するにつけ、粗利益率も影響を受けてくると。
- 無借金経営でキャッシュおよびキャッシュ同等物が7.8億HK$と膨大、財務健全です。
- HK$3.44で10P/E 24.5X、11P/E21.6と予想しており、フェアバリュエーションと評価します。
389 TongtineWine
- こちらは、スィートワインの最大手でChangyu、GreatWALLとの直接対決が避けられるという商品構成の利があります。
- 09年、スィートワインの販売量が8%、ドライワインが7.2%UPしましたが、平均販売価格はそれぞれ16.3%、1.8%のUP。販売額にすると、それぞれ25.7%、9.2%のUPになります。
- 無借金経営でキャッシュおよびキャッシュ同等物が7.1億HK$と膨大、財務健全です。
- HK$1.62で10P/E 11.8X、11P/E9.8と予想しており、魅力ある株価です。但し、トラックレコードが短いことから投資判断はしません。
以上、QUAMより
- 景気回復に伴いワインマーケットの急成長の恩恵を受けるはずで、マネジメントレベルの予想として、今年も二桁増収を見込んでいる。
- プライスは20-40元レンジから30-60元レンジに上がってきている。需要増に伴い、原材料価格の上昇の影響が回避できるだろう。
- ところが、粗利益率はわずかに減少するという見解である。商品構成から白ワインの比率が低いが(08:11.7%、09:16.4%)、利益率も低い (赤ワイン53%、白ワイン40%)。ということで、今後白ワインの比率が上がってくることを予期するにつけ、粗利益率も影響を受けてくると。
- 無借金経営でキャッシュおよびキャッシュ同等物が7.8億HK$と膨大、財務健全です。
- HK$3.44で10P/E 24.5X、11P/E21.6と予想しており、フェアバリュエーションと評価します。
389 TongtineWine
- こちらは、スィートワインの最大手でChangyu、GreatWALLとの直接対決が避けられるという商品構成の利があります。
- 09年、スィートワインの販売量が8%、ドライワインが7.2%UPしましたが、平均販売価格はそれぞれ16.3%、1.8%のUP。販売額にすると、それぞれ25.7%、9.2%のUPになります。
- 無借金経営でキャッシュおよびキャッシュ同等物が7.1億HK$と膨大、財務健全です。
- HK$1.62で10P/E 11.8X、11P/E9.8と予想しており、魅力ある株価です。但し、トラックレコードが短いことから投資判断はしません。
以上、QUAMより