りりららにこにこ日記〜中国株に関する話題を中心に〜

もう早いもので中国株という言葉を聞いてから10年以上、つまみ食いを始めてからもかれこれ8年にもなります。”こつ”をつかむまでの修業時代を経て、数年前からにっこにっこと資産が増えていきました。リーマン危機をもわずかの凹みで乗り切り有頂天ホテルになっていたのがアホだった。2011年度は最大のオオコケをしてしまいました。2012年は、負けない良い子の投資を実践するべく "初心に帰り” 中国株に関する話題を中心にお届けします。
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ワイン屋さんのバリュエーション
828 DynastyWines
- 景気回復に伴いワインマーケットの急成長の恩恵を受けるはずで、マネジメントレベルの予想として、今年も二桁増収を見込んでいる。
- プライスは20-40元レンジから30-60元レンジに上がってきている。需要増に伴い、原材料価格の上昇の影響が回避できるだろう。
- ところが、粗利益率はわずかに減少するという見解である。商品構成から白ワインの比率が低いが(08:11.7%、09:16.4%)、利益率も低い (赤ワイン53%、白ワイン40%)。ということで、今後白ワインの比率が上がってくることを予期するにつけ、粗利益率も影響を受けてくると。
- 無借金経営でキャッシュおよびキャッシュ同等物が7.8億HK$と膨大、財務健全です。
- HK$3.44で10P/E 24.5X、11P/E21.6と予想しており、フェアバリュエーションと評価します。

389 TongtineWine
- こちらは、スィートワインの最大手でChangyu、GreatWALLとの直接対決が避けられるという商品構成の利があります。
- 09年、スィートワインの販売量が8%、ドライワインが7.2%UPしましたが、平均販売価格はそれぞれ16.3%、1.8%のUP。販売額にすると、それぞれ25.7%、9.2%のUPになります。
- 無借金経営でキャッシュおよびキャッシュ同等物が7.1億HK$と膨大、財務健全です。
- HK$1.62で10P/E 11.8X、11P/E9.8と予想しており、魅力ある株価です。但し、トラックレコードが短いことから投資判断はしません。

以上、QUAMより

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